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1月份CPI涨幅扩大苏南荠苨 不必过度解读

2月10日，国家统计局发布了2020年1月份全国居民消费价格指数（CPI）数据。今年1月份，全国居民消费价格同比上涨5.4%。其中，城市上涨5.1%，农村上涨6.3%；食品价格上涨20.6%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨7.7%，服务价格上涨1.5%。

1月份，全国居民消费价格环比上涨1.4%。其中，城市上涨1.4%，农村上涨1.4%；食品价格上涨4.4%，非食品价格上涨0.6%；消费品价格上涨1.6%；服务价格上涨1.0%。

春节错月基数低

国家统计局城市司高级统计师董莉娟在解读数据时表示，从环比增速看，CPI由上月持平转为上涨1.4%，主要是受春节及新冠肺炎疫情两大因素影响；从同比看，CPI上涨5.4%膜稃草，涨幅比上月扩大0.9个百1般的工程都是以包工包料的情势跟承包方合作分点。同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。

卓汇基金首席策略分析师许亚鑫对国际商报分析，受到春节以及新冠肺炎疫情因素影响，一方面，1月份CPI环比和同比均出现上涨。从环比角度来说，鸡肉和鸭肉供应充足，价格环比出现下降，但是鲜菜和猪肉价格分别上涨15.3%和8.5%，而非食品价格涨幅则相对有限。

从同比角度来看，由于2019年的基数较低，并且今年与去年春节错月，所以看起来食品价格的涨幅较大，尤其是猪肉价格上涨116%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.5%。 许亚鑫表示，据测算，在1月份5.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.0个百分点，新涨价影响约为1.4个百分点。另一方面，1月份的工业生产者出厂价格指数(PPI)环比持平，同比则由降转涨。

中证焦桐基金首席经济学家许维鸿在接受国际商报采访时表示，一季度的通货膨胀压力主要缘于疫情影响，同时对全面统计数据也有技术上的影响。假蒟但是，如果把统计周期放长，从经济学原理看，疫情会导致价格上涨趋势滞后，也就是体现在工业生产和产出增长放缓上，PPI转负，最终影响消费价格指数。

二季度压力会释放

疫情并不影响中国价格指数的长期趋势。 许维鸿分析，人力成本和城市房租成本的下降依然有可能，资本外流的风险也是若隐若现的 灰犀牛 。为此，央行暂且不必降息以应对经济下行压力，宽松的货币政策只会加剧分配不公平，对小微企业脱困的帮助并不大。

许维鸿进一步分析，2020年的中国通货膨胀受短中长因素交织影响，短期压力来自疫情。 预计一季度CPI统计数据持续高企，不排除超过5%。而中期趋势则相对乐观，也就是从二季度开始，通货膨胀压力迅速释放。随着生产生活恢复，品类范围覆盖了饮料瓶、铅酸电池、汽车等全年CPI增速将回落至3%左右。

许亚鑫也认为，不必过度担心1月份的CPI涨幅，按照以往的经验来判断，春节期间的通胀数据受到季节性影响较大。从目前发布的具体数据来看，其受到去年翘尾因素的影响较大，并且随着中央不断加大冷冻猪肉的投放以及中美之间达成农产品进口协议，预计未来一个季度猪肉价格有望平稳下降，那么CPI部分的食品价格的涨幅则会出现下降。

另外，董莉娟还特别提到，1月份湖北CPI环比上涨1.5%，同比上涨5.5%，涨幅与全国大体相当，云南忍冬反映了当地市场保供稳价工作在有关方面支持下取得积极成效。

对此，许亚鑫表示，湖北方面的CPI涨幅与全国大体一致说明了国家调控机制迅速反应之后，湖北当地的物价稳定为取得疫情防控胜利奠定了坚实的民生基础。（ 毕若林）